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全球大宗商品周期走到哪了?中国将是关键因素

发布时间:2021-09-09    来源:亚博APP78797

本文摘要:最近,麦格理集团旗下的经济学家更加乐观。

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最近,麦格理集团旗下的经济学家更加乐观。澳大利亚麦格理集团最近发表了《全球宏观前景》报告书。该集团在报告中警告投资者,世界经济最近经常出现的协议的快速增长已经达到顶峰,其影响将影响世界各类资产。报告显示,麦格理没有寄予厚望于大宗商品行业的发展,警告投资者,大宗商品行业发展的动力大幅增加。

另外,麦格理补充道,工业衰退周期已经成熟,世界经济发展的动力越来越少。因此,投资者不必在全球经济中加快发展,全球通货膨胀处于健康水平,这一期待更加明确。意识到中国将是世界经济上升的重要因素。

2016年,中国政府实行了推进(货币)流通政策。随后,中国政府改变其货币政策,采取削减政策。生产链企业转入库存周期。

中国建筑(行情601668,诊断股)行业的发展势头依然很强,但削减的(货币)政策也预计该行业的发展会上升。必须应对的是,尽管世界工业的发展已经达到顶峰,但未来几个月的潜在市场需求仍然很丰富。与此同时,麦格理集团收到警告,市场行情在今年早些时候表现得很好,所以不能持续很长时间,很多大宗商品的交易在成本曲线之外展开。从周期性的角度来看,即使生产该商品的原材料不足,投资者也要追求稳健。

然而,一旦货币再次收缩并上涨,投资者就有机会识别哪种产品的原材料供应更加稳定,然后选择多年赢家。因此,有必要再次提到近年来中国经常出现的信用脉冲和货币再收缩周期。那么,从商品周期的角度来看,这意味着什么呢?麦格理集团指出,信用脉冲和货币再收缩周期频繁发生,意味着再有市场需求,再有供应,产品供应过程迟缓。这种供求现象的因素是价格。

2017年,这种现象可能会再次出现。2017年,对于2016年在成本曲线外交易的投资者来说,在市场崩溃之前进入最强的供给反应,对于2016年在成本曲线内交易的投资者来说,供给几乎上升。

只需要几个月,投资者就能找到大宗商品供应外部的灵活性。以下是麦格理大宗商品团队的理解,展望未来,主要投资对象仍是供给外侧没有结构压力的领域。这可能是现在价格太低无法持续的领域,或者资本支出严重不足的领域,或者过度依赖单一国家供应的领域。

对于金属和大宗商品来说,未来几个月要密切关注的是中国的建筑活动。目前,由于下游行业消化不足供应不足,中国热轧卷利润率为负,但钢筋利润率交易商多年持有者的产品库存迅速增加。这表明建筑活动仍然活跃。但由于房地产价格有限,只有三线城市(大部分城市库存高)销售强劲,我们预计新开工的房屋建设和房地产固定资产投资不会经常出现低迷的迹象。

鉴于此,钢铁价格有望进一步下降。经历了今年早期的兴奋,铁矿石完全恢复了挤压模式,预计铁矿石会下跌到50美元/吨。我们也预计冶金煤锰会暴跌到年底。在我国开展结构性改革之际,全球产能不足的高峰期早已过去,钢铁的利润率应该不会有所改善。

多年来,由于供应可能增加,风险溢价低于多年平衡价格,冶金煤是最值得期待的商品。到2017年为止,黄金的外部环境喜忧参半。美国经济的表现仍然令人沮丧,但市场对联邦存款的利率预计将保持稳定。美元暴跌,但这主要是因为欧元上涨。

美国政治风险下降,但欧洲上升。这意味着投资者对投资金的兴趣不大,金的下跌可能相当大程度上得益于实物市场的需求。但是,投资者多年不会进入黄金市场。

从短期来看,由于AP存款提高利率,我们持有慎重态度的多年来,美国经济已经像快速增长的下限一样,潜在增长率低,多年的收益率高峰接近市场预期。这些因素将在下半年受到影响。对于能源市场,目前的供应情况在价格基本面上取得了强烈的反对。

从欧佩克减产到锂矿铁矿工程延期,到美国的天然气供应急速增加,这些都比一年前的能源市场供应高。这表明了我们在短期内寄予厚望的潜在价格。另外,工业生产经常慢慢增加,能源需求也会下降。

然而,在能源市场的许多领域,我们显然过于依赖政府的政策。这一般是市场需求方面的问题,但也有供给方面的问题。欧佩克减持协议不能严格执行仍是原油市场多重风险。哈萨克斯坦宣布的铀矿减产计划被中止。

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虽然中国政府目前不会让全球热能煤炭市场上涨,但我们不指出这种情况总有一天不会持续下去。另外,供应方面的反应来了。

在石油方面,如果美国在2017年构筑了我们期待的150万桶/天的出口急速增加的话,可能会看到世界市场的供给过剩,到2018年中期还不到200万桶/天。下半年,美国天然气产量的快速增长也将再次加快,澳洲锂产量今年将快速增长一倍。

因此,短期下跌后,我们对2018年能源价格的动向更加谨慎。麦格理最后总结了:在接下来的几个月里,大宗商品市场将面临更大的上升压力。中国建筑行业目前表现出强势,但接下来会走低,所以我们将避免与中国建筑行业高度相关的大宗商品。

这意味着铁矿石、冶金煤和锰的价格将进一步受到压迫。相比之下,由于市场的注意力从健康的货币再次收缩到新的潜在货币收缩压力,预计今后几个月金银不会下跌。

我们还指出,市场对产品(行情000061、诊断股)的市场风险过于悲观,指出该市场的风险/报酬呈圆形下降趋势。我们也不会考虑自由选择中国政府缩减产能的大宗商品开展投资。在这方面,铝已经被普遍讨论,但不锈钢、氮、氧化铝也不受关注。因为有可能成为下一个供应方改革的领域。

从未来看,我们不喜欢投资铜、银、金、铬矿,最后是原油。我们还指出,乌兰和钾碱在经历了几年的艰苦后,可能会进入多年的下。


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